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美国社区发展金融机构发展历程和现状发展历程美国社区发展金融机构的发展历程可以划分为三个阶段：20世纪60 年代的初步发展期、七八十年代的平稳增长期和90年代后的大幅扩张期。第二次世界大战后，美国经济总量增长迅速，但社会财富分配不均，贫困率维持在20%左右。20世纪60年代，时任总统约翰逊发起了“向贫穷宣战”运动。1964年，美国国会通过了《经济机会法》，提出了“社区行动”战略，鼓励地方政府与企业、个人组成社区行动机构，因地制宜地解决社区贫困问题，第一批致力于社区发展的组织相继成立。这些组织在实施扶贫政策、协调救助项目、动员贫困人口等方面发挥了重要作用，但随着贫困人口参与地方自治，过去被抑制的社会矛盾逐渐演变为普遍的社区冲突，政府主导的社区行动以失败告终。1967年，第一家将私营企业制度引入社区行动的新型组织——社区发展公司（CDC）成立，依托于政府拨款和社会捐款，专门开展保障房开发业务，成为最早的社区发展金融机构业态。社区居民参加董事会确保其决策不偏离社区发展目标，现代化公司治理结构保障了高运行效率。

总之，严格意义而言，中美贸易战并未开打。美国只是在3月22日发了一个政策备忘录，要求美国贸易代表办公室公布建议清单，大概总价是 500 亿美元，还需60天公示才能确定，即6月初之前。而中方的反击只公布清单，实施日期将视美国政府对我商品加征关税实施情况，由国务院关税税则委员会另行公布。

刘哲告诉第一财经记者，政治局会议没有再提结构性去杠杆，着重强调了财政政策加力提效。意味着去杠杆已经告一段落，在货币政策边际效用下降的背景下，下半年会在两个方面加大财政政策力度，“一是落实减税降费政策，保证全年2万亿减税降费保质保量落实到位，稳定企业家预期。二是补齐基础设施短板。加大5G、大数据等现代基础设施，同时，注重城市停车场、老城改造等民生工程建设。”

选股思路：商业模式溢价+低估值反弹。2020年市场或延续今年的波动特征，归因于经济预期、政策预期和基本面预期的变化、联动和演绎。个股上通过高确定性收益应对预期变化的不确定：1）高确定性的长期价值，即商业模式带来可持续增长能力，推荐招商银行，关注转型的平安银行、常熟银行；2）高确定性的低估值收益，即银行股的大类资产配置属性，低估值下盈利稳定增长，关注南京银行、兴业银行、光大银行和工商银行。

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